对于中小企业来说，快速的发展离不开中

小企业融资的支持，但是不同的企业发展

阶段和企业所面临的情况却要求企业做出

相应的中小企业融资策略选择。同时，银

行管理商业化程度的不断提高，证券市场

的发展等，也直接影响着企业的中小企业

融资选择。 
    中小企业融资策略的基本准则

    业内人士认为，中小企业融资决策有

两个前提条件需要考虑，首先是需要按照

自身的业务战略和竞争战略，从可持续发

展和为股权资本长期增值角度来考虑。第

二是通过中小企业融资所带来的现金流必

须与未来预期的现金流结构和风险相匹配

，平衡当前中小企业融资与后续持续发展

中小企业融资需求，维护合理的资信水平

，保持财务灵活性和持续中小企业融资能

力。另外，在满足上述两大条件的前提下

，要尽可能降低中小企业融资成本。 

    中小企业融资工具不同，现金流结构

和相应的法律责任就不同，对企业经营的

财务、后续投资中小企业融资约束以及资

本成本也不同。例如，对企业来说，与股

权资本相比，债务资本具有三个主要特点

：首先，债务资本的还本付息现金流出期

限结构要求固定而明确，法律责任清晰；

其次，债务资本收益固定，债权人不能分

享企业投资于较高风险的投资机会所带来

的超额收益；再次，债务利息在税前列支

，在会计账面盈利的条件下，可以减少财

务负担。

    业内人士认为，尽管中小企业融资决

策和资本结构管理的基本准则对所有企业

都是一致的，但在实际中，由于企业产品

市场的竞争结构不同，企业所处的成长阶

段、业务战略和竞争战略有别，企业中小

企业融资方式与资本结构也存在差异。

    高成长型企业

    高成长型的企业一般来说偏爱股权中

小企业融资，其长期债务比例和现金红利

支付率都非常低。因为在竞争环境下，竞

争地位的形成或稳定往往需要持续进行技

术、产品开发或服务创新投资，而市场份

额和价格竞争等因素又容易使企业现金流

入减少或波动。

    业内人士认为这样的企业如果举债过

度，容易因经营现金流收入下降而引起财

务支付危机，轻则损害企业债务资信，重

则危及企业生存。因此，高成长型企业的

中小企业融资决策首先不是考虑降低成本

的问题，而是考虑如何与企业的经营现金

流(主要是流入)的风险相匹配、保持财务

灵活性和良好的资信等级，降低财务危机

的可能性。

    高技术型企业

    高技术型的企业往往采用股权管理办

法，获得内部股权资本，同时增资扩股，

长期债务比例非常低，甚至相当长的时期

内无长期债，并且不支付现金红利。

    业内人士分析这种中小企业融资策略

形成的原因有三个：一是高成长型企业一

旦成功，投资收益往往大大超过中小企业

融资成本，因此中小企业融资关键在于规

避较高的经营风险，减少发生财务危机的

可能性；二是高成长企业的收益风险相应

较高，债权人不青睐这些成长型公司；三

是出于持续发展的需要，为了保留中小企

业融资能力，增强财务弹性。 

    现金流稳定企业 

    对于现金流稳定的企业来说，他们更

加偏爱以长期债务中小企业融资，一般来

说，这样的企业会具有较高的长期债务比

例和现金红利支付率。

    这类企业包括在所经营领域具有较强

的竞争能力和较高而稳定市场份额的企业

、实现规模经营的企业和商业零售业公司

等。业内人士认为企业在现金流稳定性较

高时，为了在不明显降低资信的同时实现

降低资本成本，公司可以考虑通过增加长

期债务或用债务回购公司股票的方式，在

保证债权人权益的同时，增加股东价值。

    中小企业融资策略选择

    业内人士认为，企业中小企业融资策

略的选择首先要根据商业环境确定自己的

业务发展战略，然后再确定中小企业融资

决策的具体原则和标准。企业中小企业融

资策略说到底就是如何结合各种中小企业

融资渠道的特点和企业自身的发展状况进

行中小企业融资。在选择不同中小企业融

资策略时，都需要衡量自己企业的特点、

优势和对资金提供者的吸引力，并考虑不

同中小企业融资方式对企业中小企业融资

量、筹集资金所需时间、中小企业融资成

本的影响。